江丰电子(300666)Q3业绩稳健增长,卡位布局核心部件

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入32.9亿元，同比增长25.4%；归母净利润4.0亿元，同比增长39.7%；扣非净利润2.9亿元，同比增长11.6%。2、2025年第三季度单季营业收入12.0亿元，同比增长19.9%，环比增长9.3%；归母净利润1.5亿元，同比增长17.8%，环比增长55.2%。3、公司靶材业务全球市场份额第二，已实现原材料国产替代，产品包括铝钛钽靶、铜靶、钽环件、铜锰合金靶材等。4、半导体零部件业务实现全品类覆盖，产品应用于PVD、CVD、刻蚀等核心工艺环节，可量产4万多种零部件。5、公司通过定增募资不超过19.48亿元，用于建设集成电路设备用静电吸盘产业化项目及超高纯金属溅射靶材产业化项目。

#盈利预测与评级：预期公司2025年归母净利润为5.5亿元，2026年为7.5亿元，2027年为9.1亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：零部件业务进展不及预期、靶材上游原材料自制进展不及预期、靶材扩产进度不及预期、金属原材料涨价风险、公司业务海外占比高的风险、行业规模测算偏差的风险、所依据的信息滞后的风险。

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