爱美客(300896):2025Q3业绩承压,内生+外延布局期待业绩回暖-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年第三季度及前三季度业绩承压，2025Q1-Q3营收18.7亿元，同比下降21.5%，归母净利润10.9亿元，同比下降31.1%；单三季度营收5.7亿元，同比下降21.3%，归母净利润3.0亿元，同比下降34.6%。2、2025Q1-Q3毛利率为93.4%，同比下降1.4个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为12.4%、6.4%、12.7%、0.3%，同比分别提升3.7、2.5、4.8、1.4个百分点。3、公司产品矩阵丰富，骨相抗衰新品嗗科拉发布上市；研发端完成首个化妆品新原料备案，子公司诺博特“米诺地尔搽剂”获批；渠道端依托B端渠道网络和自媒体学苑全轩新媒赋能流量运营；REGEN新工厂投产，助力嗨体、濡白天使等产品出海，加速国际化进程。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为14.80亿元、17.95亿元、21.00亿元，对应EPS为4.89元、5.93元、6.94元，当前股价对应PE为33.4倍、27.6倍、23.6倍。维持“买入”评级。 #风险提示：终端需求疲软、市场竞争加剧、产品获批或推广进度不及预期。