苏交科(300284):业绩承压,持续深化低空业务布局-2025年半年报点评

#核心观点

1. 25H1公司实现营业收入17.8亿元，同比-13.8%；归母净利润1.0亿元，同比-39.5%；扣非归母净利润0.7亿元，同比-50.9%。
2. 传统工程咨询业务营收17.1亿元（占比97%），同比-7.8%，毛利率32.4%（-0.8pct）；新兴业务（城市生命线/多式联运/低空经济等）增速超100%但体量较小。
3. 25H1毛利率31.9%（+1.9pcts），净利率5.2%（-2.6pcts）；财务费用率2.6%（+2.8pcts）受汇兑损失影响显著。
4. 公司构建五大云平台推动数字化转型，发布低空经济省级标准并研发AI巡检平台，形成全链条解决方案。

#盈利预测与评级

下调25-27年归母净利润预测至2.1/2.2/2.3亿元（下调幅度17%/17%/16%），维持"买入"评级。

#风险提示

项目获取不及预期，订单转化不及预期，回款不及预期。

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