爱美客(300896):三季度业绩承压,后续关注新医美产品进展-财报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度实现营收5.66亿元，同比-21.27%，归母净利润3.04亿元，同比-34.61%，扣非归母净利润2.55亿元，同比-42.37%。2、前三季度收入同比-21.49%，归母净利润同比-31.05%。3、业绩承压原因为行业终端受消费力下行压力影响，医美产品竞争加剧，公司自身产品线处于新老交替期，传统医美产品需求走弱。4、2025年三季度毛利率93.19%，同比-1.36pct。5、销售费用率15.37%，同比+6.39pct；管理费用率8.82%，同比+5.51pct；研发费用率14.3%，同比+5.72pct。6、前三季度经营性现金流净额10.73亿元，同比-30.12%。7、后续重点关注肉毒、减重等医美产品进展。 #盈利预测与评级：下调公司2025-2027年归母净利润预测至15.64/17.94/20.99亿元，对应PE分别为31.6/27.5/23.5倍，维持“优于大市”评级。 #风险提示：在研项目进度不及预期；终端销售不及预期；竞争环境恶化。