视源股份(002841):Q3业绩拐点显现,AI＆机器人业务加速推进

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入180.87亿元，同比增长5.45%；归母净利润8.68亿元，同比下降6.81%。2、2025年第三季度单季营业收入75.22亿元，同比增长6.96%；归母净利润4.69亿元，同比增长7.79%。3、智能控制部件业务受益于客户合作深化及海内外订单扩展，呈现增长趋势。4、教育业务保持稳健增长，希沃教学终端、录播机、希沃魔方等教育产品增长良好。5、企业业务受国内需求疲软影响收入承压，但通过供应链管理策略，单Q3 Maxhub业务降幅同比收窄。6、海外自有品牌业务高速增长，加快推广及产品节奏，推出Maxhub EasiClass教育AI软件、XBar系列会议产品。7、AI+教育布局成效显著，希沃课堂智能反馈系统已覆盖超4000所学校，应用教室数量突破1万间；希沃AI备课激活用户数量突破100万；希沃魔方数字基座覆盖国内超9000所学校。8、机器人产品矩阵完善，推出四足机器人、柔性操作机械臂等新产品，商用清洁机器人已开拓日韩、欧洲及国内市场。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营收分别为238/290/359亿元，归母净利润分别为9.92/12.30/15.67亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：教育政策波动风险、AI教育产品商业化落地风险、海外扩张不确定风险、新业务研发风险、供应链波动等