若羽臣(003010):保健品超预期放量,爆品复制能力再验

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收8.19亿元，同比增长123.4%，归母净利润0.33亿元，同比增长73.2%。前三季度累计营收21.38亿元，同比增长85.3%，归母净利润1.05亿元，同比增长81.6%。2、自有品牌业务高速增长，第三季度收入4.51亿元，同比增长344.5%，营收占比达55.1%，成为核心增长引擎。3、绽家品牌第三季度收入2.27亿元，同比增长118.9%，1-9月累计收入6.8亿元，同比增长148.6%，新品洗洁精、无火香熏成为爆款。4、斐萃品牌第三季度收入2.03亿元，环比增长98.8%，1-9月累计收入3.62亿元，在抖音海外膳食营养补充食品类目中位居品牌榜与店铺第一。5、纽益倍品牌自6月底上线至9月末收入1212.6万元，8、9月全渠道GMV增速环比连续实现三倍以上增长，定位高性价比市场。6、第三季度存货较期初增加66.4%至1.5亿元，主要因双十一备货，营业利润同比下降47.3%至1009万元，但第四季度业绩有望延续高增长。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.82亿元、2.99亿元、4.41亿元，同比增长72.39%、64.28%、47.25%，对应PE为72倍、44倍、30倍，维持“买入”评级。 #风险提示：自有品牌推广不达预期；细分赛道行业竞争加剧。