若羽臣(003010):25Q3延续高增,自有品牌已成核心增长引擎-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入21.38亿元，同比增长85.30%；归母净利润1.05亿元，同比增长81.57%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长79.01%。2、2025年第三季度营业收入8.19亿元，同比增长123.39%；归母净利润0.33亿元，同比增长73.21%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长69.87%。3、自有品牌业务2025年第三季度营业收入4.51亿元，同比增长344.5%，占总营收比重55.1%；其中绽家营收2.27亿元，同比增长118.9%；斐萃营收2.03亿元，环比增长98.8%；新品牌纽益倍营收1212.6万元。4、品牌管理业务2025年第三季度营业收入2.04亿元，同比增长114.1%。5、代运营业务2025年第三季度营业收入约1.64亿元。6、2025年第三季度毛利率61.02%，同比提升12.42个百分点；销售费用率54.52%，同比提升18.82个百分点；管理费用率3.37%，同比下降4.09个百分点；研发费用率0.80%，同比下降0.45个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入34.83亿元、53.34亿元、74.76亿元，同比增长97.3%、53.1%、40.2%；归母净利润1.79亿元、3.48亿元、5.20亿元，同比增长69.7%、93.9%、49.4%。维持“买入”评级。 #风险提示：品牌运营风险；自有品牌孵化风险；宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险。