双环传动(002472):2025Q3业绩符合预期,电驱齿轮龙头持续成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入64.66亿元，同比下降4.10%；归母净利润8.98亿元，同比增长21.73%。2、2025Q3单季度营业收入22.37亿元，同比下降7.56%，环比增长3.37%；归母净利润3.21亿元，同比增长21.22%，环比增长6.68%。3、2025Q3单季度毛利率26.84%，环比微降0.44个百分点；期间费用率11.91%，环比提升0.87个百分点。4、公司作为电驱齿轮龙头，在技术研发、设备产能和客户资源上有竞争优势，受益于乘用车电动化率提升。5、公司深耕工业机器人精密减速器，已实现6-1000KG工业机器人所需精密减速器全覆盖，并配套国内一线机器人客户。6、公司成立环驱科技并收购三多乐，布局民生齿轮业务，覆盖广泛优质客户。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.69亿元、15.40亿元、18.66亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：新能源乘用车销量不及预期；原材料价格波动影响；新业务开拓不及预期；并购整合不及预期。