金证股份(600446):盈利能力改善显著,信创与创新业务持续突破

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入17.71亿元，同比下降49.08%，归母净利润-0.57亿元，同比减亏51.03%。2、营收下降主要因公司聚焦金融科技主业，主动收缩非金融IT业务规模，非金融行业收入同比下降77.75%，金融行业业务收入13.14亿元，同比微降7.14%。3、公司盈利能力改善，得益于成本费用控制，销售、管理、研发费用同比下降。4、核心产品及创新业务进展顺利，新一代核心交易产品FS2.5在多家券商推进并新增客户，新一代投资交易系统A8在头部客户落地并拓宽至自营业务，IBOR系统中标新项目，AI、大财富管理等领域成功落地余额理财等模块，数字金融布局参股香港卓信科技。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.03亿元、2.34亿元、2.97亿元，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：政策落地不及预期、行业竞争加剧、AI应用研发进度不及预期。

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