威贸电子(920346):核心业务多点突破,长期增长动力充足-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收2.05亿元，同比增长8.95%，归母净利润3382.86万元，同比增长10.55%，扣非净利润3133.77万元，同比增长15.61%。2、2025年第三季度单季营收6076.48万元，同比增长0.33%，归母净利润938.96万元，同比增长11.60%，扣非净利润854.15万元，同比增长15.61%。3、公司业务主要覆盖智能家电、汽车（含新能源汽车）、工业自动化等领域，并拓展机器人、低空飞行汽车、数据中心和医疗等新兴领域。4、线束及精密组件市场需求旺盛，全球汽车线束市场规模预计2025年突破520亿美元，新能源汽车单车线束价值较传统燃油车提升60%以上。5、公司多领域布局成效显著，汽车领域实现商用物流车电池包线束、新能源车型充电枪组件等项目量产，获得零跑汽车、华为尚界等新项目定点；智能家电领域拓展商用咖啡机线束组件；新兴领域实现数据中心散热系统线束量产，医疗电动手术刀线束进入量产爬坡阶段，与上海图灵智造达成机器人领域战略合作。6、海外客户多为跨国企业，涉及智能家电、汽车、热泵、风机等领域，获得升级版手持式吸附式电熨斗组件、扫地机器人线束等新项目定点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为2.98亿元、3.44亿元、3.98亿元，归母净利润为0.50亿元、0.61亿元、0.74亿元，对应PE分别为45倍、37倍、31倍。维持“买入”评级。 #风险提示：1）市场竞争风险；2）主要客户相对集中风险；3）原材料价格波动风险；4）汇率波动风险；5）产品质量控制风险。