财通证券(601108):Q3净利润同比增速超70％,经纪、自营收入增势显著-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入50.6亿元，同比增长14.0%；归母净利润20.4亿元，同比增长38.4%；EPS 0.44元，ROE 5.5%，同比提升1.3个百分点。2、第三季度营业收入21.0亿元，同比增长48.6%，环比增长11.3%；归母净利润9.5亿元，同比增长75.1%，环比增长20.3%。3、经纪业务收入前三季度13.9亿元，同比增长66.3%，占比27.4%；Q3单季度经纪业务收入5.8亿元，同比增长119.1%。4、两融余额254亿元，较年初增长20%，市场份额1.1%。5、投行业务收入前三季度2.8亿元，同比下降29.2%；Q3单季度0.6亿元，同比下降48.1%。股权主承销规模7.0亿元，同比下降50.8%；债券主承销规模854亿元，同比增长1.8%。6、资管业务收入前三季度9.6亿元，同比下降18.9%；Q3单季度3.5亿元，同比下降1.5%。财通基金管理规模897亿元，环比提升20%。7、投资收益前三季度14.8亿元，同比增长25.3%；Q3单季度调整后投资净收益5.7亿元，同比增长123.6%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为27.61亿元、29.44亿元、31.27亿元，同比增速分别为18.02%、6.62%、6.21%。维持“买入”评级。 #风险提示：1）证券市场系统性风险；2）行业竞争加剧。