科锐国际(300662):延续稳步增长态势,禾蛙经营数据亮眼-25Q3点评

#核心观点：1、25Q3公司收入36.8亿元，同比增长23.7%；归母净利润9323万元，同比增长89.6%；扣非后净利润6060万元，同比增长26.9%。2、投资收益6349万元，主要来自出售子公司天津智锐55%股权，对价4196万元。3、25Q1/Q2/Q3收入分别增长25.1%、30.0%、23.7%，灵活用工业务快速增长，中高端人才访寻业务基本持平。4、灵活用工派出人数净增约1400人，截至9月末在册员工超过5.09万人。5、禾蛙平台上线AI智能体，新增注册猎企400余家，环比增长427%；岗位匹配准确率提升5倍，接单转化率提升至3倍，推荐反馈速度缩短至30秒；25Q3 offer数量同比增长73%，金额同比增长81%。6、25Q1/Q2/Q3扣非后净利润分别增长103.2%、21.0%、26.9%，增长提速。 #盈利预测与评级：维持25~27年归母净利润预测2.89亿元、3.58亿元、4.20亿元，当前股价对应PE估值为19倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济对人力资源服务行业，特别是招聘业务的影响；灵活用工业务竞争激烈，导致服务费率下降的风险。