厦门钨业(600549):25Q3业绩高增,三大主业共振向上-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度归母净利润17.82亿元，同比增长27.05%；2025年第三季度归母净利润8.10亿元，同比增长109.85%，环比增长39.3%，业绩超预期。2、分业务板块看，2025年前三季度钨钼、能源新材料、稀土板块利润总额同比分别增长20.13%、48.93%、2.74%，地产板块利润同比减少1.30亿元；2025年第三季度钨钼、能源新材料、稀土板块利润总额环比分别增长42.84%、26.98%、1.69%。3、钨钼板块盈利大幅提升，受益于钨精矿价格上涨及优化的价格联动机制，成为第三季度业绩环比高增主要驱动力。4、能源新材料板块钴酸锂产品销量4.69万吨，同比增长45%；动力电池正极材料销量5.30万吨，同比增长36%。5、稀土板块磁性材料销量8,177吨，同比增长29%，并成功切入人形机器人供应链。6、公司在建博白油麻坡钨钼矿达产后预计年产钨精矿3200吨，将提升资源自给率；金龙稀土5000吨磁材扩产项目稳步推进；前瞻布局固态电池正极材料、电解质等下一代技术。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年每股收益预测分别为1.65元、1.99元、2.19元，原预测为1.22元、1.31元、1.42元。给予公司2025年30倍市盈率，上调目标价至49.5元，原目标价为36.6元。维持“增持”评级。 #风险提示：需求不及预期、钨价大幅波动、产能建设进展不及预期。