立高食品(300973):新业务放量驱动增长,长期成长可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度营业收入31.45亿元，同比增长15.73%，归母净利润2.48亿元，同比增长22.03%。2、2025年第三季度单季度营业收入10.75亿元，同比增长14.82%，归母净利润0.77亿元，同比增长13.63%。3、分产品看，冷冻烘焙食品收入占比约55%，同比增长近10%；烘焙食品原料收入占比约45%，同比增长约24%，其中稀奶油类产品营收同比增长约40%，酱料类产品营收同比增长略超35%。4、分渠道看，流通渠道收入占比约48%，同比基本持平；商超渠道收入占比约30%，同比增长约30%；餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约22%，合计同比增速约40%。5、2025年第三季度毛利率28.94%，同比下降2.4个百分点，净利率7.17%，同比下降0.08个百分点。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级。维持公司2025-2027年每股收益1.99元、2.36元、2.74元，同比分别增长26.0%、18.6%、16.0%。参考可比公司给予2026年24.9倍市盈率，目标价下调至58.77元。 #风险提示：成本异常上涨；冷冻烘焙渗透率提升不及预期等。