房地产行业：生存到重生，分化与机遇－2025年中期策略报告

#核心观点： 1、提振内需大方向下，楼市止跌回稳重要性再提升。 2、加速迈向由央国企主导的头部聚集阶段。 3、践行好房子要求，两低三高产品加速面市。 4、成交结构持续分化，未来我国二手房占比有望提升至60%。 5、现房销售制度步入系统改革期。 #投资建议： 1、稳预期→“需求侧“或将继续调减限购等限制性措施（主要针对一线城市）。 2、防风险→“供给侧“或将加快回收闲置用地与收储现房进度，缓解库存压力。 3、促转型→“好房子“标准体系建设引导行业从规模扩张转向品质提升。 #风险提示： 1、政策落地不及预期。 2、信用风险持续蔓延。 3、楼市回暖不及预期。