吉比特(603444):新游戏上线表现优秀,25Q3同环比高增长

#核心观点：1、公司前三季度实现收入44.86亿元，同比增长59.17%；归母净利润12.14亿元，同比增长84.66%。2、第三季度单季度实现收入19.68亿元，同比增长129.19%；归母净利润5.69亿元，同比增长307.7%，环比增长57.58%。3、新游戏《杖剑传说（大陆版）》、《问剑长生（大陆版）》、《道友来挖宝》、《杖剑传说（境外版）》上线贡献重要增量，其中《杖剑传说（大陆版）》前三季度流水11.66亿元，第三季度单季度流水7.42亿元。4、境外市场前三季度游戏收入5.88亿元，同比增长59.46%；第三季度单季度收入3.87亿元，同比增长239%。5、截至三季度末，公司尚未摊销的充值及道具余额6.35亿元，较上年末增加1.57亿元，预计为后续贡献增量。6、公司维持高分红，前三季度现金分红预计9.04亿元，占归母净利润比例74.47%。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年营业收入分别为56.91亿元、67.16亿元、72.19亿元，同比增速分别为54%、18%、7%；归母净利润分别为16.07亿元、18.25亿元、19.84亿元，同比增速分别为70%、14%、9%。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：老游戏流水下滑风险、新游上线不及预期风险、买量成本上升、研发进度不及预期风险等。