倍轻松(688793):盈利水平承压,静待需求恢复

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入5.5亿元，同比下降34.1%，主要因线上渠道销售收入下滑。2、2025年前三季度归母净利润-0.7亿元，同比下降601.0%；扣非归母净利润-0.7亿元，同比下降826.4%。3、2025年第三季度营收1.7亿元，同比下降28.5%；归母净利润-0.3亿元，同比下降126.4%；扣非归母净利润-0.3亿元，同比下降98.7%。4、2025年前三季度毛利率62.1%，同比下降1.1个百分点；2025年第三季度毛利率60.9%，同比下降5.9个百分点。5、2025年前三季度销售费用率57.3%，同比上升5.2个百分点，主因销售费用投入产出效能不足及收入下滑。6、2025年前三季度净利率-11.9%，同比下降13.5个百分点；2025年第三季度净利率-17.8%，同比下降12.2个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.40亿元、0.15亿元、0.24亿元，同比变化-493.8%、+136.3%、+66.7%，维持“增持”评级。

#风险提示：国内消费恢复缓慢、行业竞争激烈、新品表现不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。