同惠电子(920509):2025Q3归母净利润yoy+68％,与国家第三代半导体技术创新中心战略合作

#核心观点：1、2025Q1-Q3实现营收1.51亿元，同比增长16%；归母净利润4414万元，同比增长59%；扣非归母净利润4176万元，同比增长63%。2、2025Q3实现营收0.51亿元，同比增长16%，环比下降18%；归母净利润1483万元，同比增长68%，环比下降23%；扣非归母净利润1414万元，同比增长72%。3、公司为电子测量仪器领军企业，产品覆盖元件参数、安规线材、微弱信号、电力电子等多系列，客户包括半导体、新能源、5G通讯、消费电子等领域。4、2025Q3经营活动产生的现金流量净额353万元，同比增长211%；销售费用率10.06%，同比上升1.14个百分点；管理费用率9.31%，同比下降1.90个百分点。5、公司在德国慕尼黑设立境外全资子公司，拓展欧洲市场份额和海外业务。6、2025Q1-Q3研发支出2071万元；2025年10月与国家第三代半导体技术创新中心（深圳）建立战略合作关系，推动国产半导体设备技术发展。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.66亿元、0.80亿元、0.97亿元；当前股价对应的市盈率分别为94.6倍、77.7倍、63.8倍。维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动的风险、技术更新和产品开发风险、市场竞争加剧风险。

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