东宏股份(603856):单三季度业绩高增,科技赋能智慧管网-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入17.00亿元，同比下降21.64%；归母净利润1.74亿元，同比增长3.25%。2、2025年单三季度实现营业总收入6.39亿元，同比增长8.08%；归母净利润0.72亿元，同比增长300.05%。3、政策端城市更新、地下管网改造等工程受重视，相关利好政策出台，“十五五”期间地下管网建设改造预计超70万公里，新增投资超5万亿元。4、需求端国家水网建设规划推进，未来十年是国家水网集中建设完善期。5、资金端财政宽松保障回款，融资模式向多元资金模式转变。6、毛利率受益原材料价格下降，同比增加0.71个百分点；综合费用率同比增加2.46个百分点；信用减值损失同比增加0.61亿元；销售净利率同比增加2.44个百分点至10.21%。7、公司深耕工程管道，聚焦双线发展战略和业务布局，具备全产业链优势、国家级项目经验和技术创新平台，长期布局管道新材料、管道机器人等领域。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.72元、0.87元、1.08元，对应PE分别为18倍、14倍、12倍。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险；市场开拓或不及预期。

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