富瑞特装(300228):Q3归母净利润同比+103％,海外业务拓展迅速-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收23.6亿元，同比减少7.9%；归母净利润1.7亿元，同比增长36.9%。2、Q3单季度营收9.9亿元，同比增长3.7%，环比增长49.3%；归母净利润0.9亿元，同比增长103.2%，环比增长162.3%。3、2025年上半年低温储运应用设备业务营收6.0亿元，同比减少13.9%；燃气重卡销量8月同比增长36%，9月同比增长149%，前三季度累计销量14.57万辆，同比降幅收窄至2%。4、2025年前三季度毛利率23.1%，同比提升3.2个百分点；净利率9.0%，同比提升2.8个百分点；期间费用率9.5%，同比下降1.5个百分点。5、Q3单季度毛利率25.0%，同比提升7.3个百分点，环比提升4.7个百分点；净利率10.5%，同比提升4.8个百分点，环比提升2.9个百分点；期间费用率9.6%，同比下降0.1个百分点，环比下降0.1个百分点。6、国内市场LNG液化加工项目稳定运行；海外市场设立富瑞新加坡能源公司，新设富瑞巴西，签约巴西ENEVA 30万方天然气液化项目，巴西首个生物质天然气液化项目开工会。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.7、3.2、3.6亿元，未来三年归母净利润复合增长率18%。维持“买入”评级。

#风险提示：国际油价波动、汇率变动、海外市场拓展不及预期等风险。

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