赛轮轮胎(601058):2025Q3业绩超预期,全球化+液体黄金共振-系列点评七

#核心观点：1、2025年前三季度营收275.9亿元，同比+16.8%；归母净利润28.7亿元，同比-11.5%。2、2025Q3营收100.0亿元，同比+18.0%，环比+9.0%，创历史新高；归母净利润10.4亿元，同比-4.7%，环比+31.4%。3、2025Q3轮胎销量2130万条，同比+10.2%，环比+7.7%，创历史新高。4、2025Q3毛利率为25.1%，同比-2.6pct，环比+0.7pct；归母净利率为10.4%，同比-2.5pct，环比+1.8pct。5、公司现有产能超7000万条，在青岛、东营、越南、墨西哥、柬埔寨等地均有产能，国内、越南、柬埔寨、墨西哥工厂已量产。6、公司深耕非公路轮胎领域，与同力重工、徐工集团、三一重工、海螺集团、卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰等公司合作。7、液体黄金轮胎应用国际首创化学炼胶技术，降低滚动阻力，提升抗湿滑和耐磨性能，平均1条液体黄金卡客车胎、轿车胎可分别降低能耗4%、3%以上，新能源轿车可提高续航5%-10%。

#盈利预测与评级：预计赛轮轮胎2025-2027年收入为387.35/445.25/509.56亿元，归母净利润为41.54/49.40/59.06亿元，对应EPS为1.26/1.50/1.80元，维持“推荐”评级。

#风险提示：原材料价格波动、新产能落地不及预期、国际贸易摩擦加剧等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。