同力股份(920599):2025Q3利润同比环比大幅提升,发力新疆市场+海外与力拓集团合作打造标杆

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司实现营收47.96亿元，同比增长9%；归母净利润53527万元，同比增长16%；扣非归母净利润52937万元，同比增长21%。2025Q3公司实现营收16.27亿元，同比增长4%；归母净利润21404万元，同比增长31%，环比增长60%；扣非归母净利润21183万元，同比增长41%，环比增长60%。2、公司研发创新集中于新能源、无人驾驶和大型化产品，新能源车型渗透率持续提升，2025年上半年占比达55%，其中无人驾驶占新能源销量的一半。销售结构以煤炭市场为主，占比75%；新疆地区市场显著增长。新能源和无人驾驶产品定价较同行溢价2-3个百分点。3、公司售后保障由西安同力和新加坡公司专业化运营，未来该部分收入占比或将提升。海外布局以经销商合作为核心，重点拓展澳洲、北美等高端市场及蒙古、中亚等新兴市场；海外销售以燃油车为主，占比70%-80%，新能源占20%-30%，大型化产品占比超30%。与力拓集团合作顺利，已交付7台纯电135型非公路自卸车，预期树立标杆示范效应。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.87亿元、9.94亿元、11.14亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险、工程机械行业波动风险、技术更新和产品开发风险