东鹏饮料(605499):新品收入高增,省外扩张顺利

#核心观点：1、业绩表现超预期，2025年三季度公司营收168亿元，同比增长34%，归母净利润38亿元，同比增长63%；第三季度归母净利润同比增长42%，远超收入增速30%，盈利能力持续改善。2、第二曲线及多品类拓展为核心增长动力，“东鹏补水啦”作为30亿级大单品，第三季度淡季收入同比增长84%；“其他饮料”品类增速达96%，果汁茶、港式奶茶等新品表现亮眼；无糖茶、咖啡等产品持续落地，验证渠道复用与新品孵化平台化能力；“能量饮料+电解质饮料”双引擎格局成型，为长期增长打开空间。3、全国化布局成效显著，公司在巩固广东、广西等优势市场基础上，开拓华北、西南等潜力区域，2025年前三季度华北、西南收入增速分别达73%和49%，远超整体水平；终端网点从2020年120万家增至2025年上半年420万家，庞大终端网络助力新品快速铺货动销，为全国化战略推进奠定基础。4、财务数据持续向好，盈利质量稳步提升，2025年前三季度公司加权平均ROE达43.35%，同比增加5.90个百分点；净利率从2022年18.11%升至2025年前三季度22.32%；依托“以销定产”模式和渠道掌控力，保持较高资产周转效率，财务结构健康，为业务扩张和研发投入提供保障。 #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容。 #风险提示：上述观点主要根据过去数据分析得出，可能因为后续行业竞争格局变化、产品价格下降、新品推广不如预期等原因，而出现最终结果与分析预测结论相背离的情况。仅供投资分析时参考。