浙江美大(002677):收入持续承压,公司盈利能力下滑-季报点评

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3营业总收入3.37亿元，同比下降48.52%；归母净利润0.18亿元，同比下降83.21%。2、2025年Q3单季营业总收入1.24亿元，同比下降36.16%；归母净利润0.06亿元，同比下降37.91%。3、2025年Q3毛利率39.09%，同比下降1.7个百分点。4、2025年Q3销售费率14.20%，同比下降10.11个百分点；管理费率14.54%，同比上升5.78个百分点；研发费率4.09%，同比下降0.38个百分点；财务费率-0.27%，同比上升0.37个百分点。5、2025年Q3净利率4.40%，同比下降0.07个百分点。6、2025年Q3销售商品收到的现金1.29亿元，同比下降32.66%；经营性现金流净额0.23亿元，同比上升152.85%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润0.26亿元、0.32亿元、0.35亿元，同比增长-76.1%、23.0%、7.5%，维持“买入”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。