兆易创新(603986):25Q3利润同环比高增,利基产品全面涨价-季报点评

#核心观点：1、公司25Q1-Q3实现营业收入68.3亿元，同比增长20.9%，归母净利润10.8亿元，同比增长30.2%，毛利率38.6%，净利率16.2%。2、25Q3单季度营收26.8亿元，同比增长31.4%，环比增长19.6%，归母净利润5.1亿元，同比增长61.1%，环比增长49.0%，毛利率40.7%，净利率19.3%。3、业绩增长主要系利基型存储全面涨价及下游需求回暖。4、利基DRAM延续涨价，公司DDR4收入占比超60%，DDR4 8Gb收入贡献快速提升，LPDDR4小容量产品开始贡献营收。5、NOR Flash需求稳中有增，价格有望维持较长周期温和上涨，公司45nm NOR Flash产能持续爬坡。6、定制化存储领域优势显著，项目进展顺利。 #盈利预测与评级：预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入93.6/114.6/135.5亿元，同比增长27.3%/22.4%/18.2%，实现归母净利润14.6/19.4/23.8亿元，同比增长32.5%/33.0%/22.4%。维持公司“买入”评级。 #风险提示：产品推广不及预期；下游需求不及预期；贸易摩擦加剧。