光伏行业：反内卷落地推动供给侧改革提速，市场化出清或为主旋律－反内卷系列点评报告

#核心观点： 1、政策密集释放反内卷信号，光伏供给侧改革有望提速。 2、积极引导+严格准入，市场化出清或为主旋律。 3、硅料与电池片环节将成行业供给侧优化的核心抓手。 4、看好反内卷深化背景下，光伏行业供给侧改革加速推进。 #投资建议： 1、技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节，尾部产能有望加速出清。 2、聚焦金属化新技术，铜电镀、铜浆料、叠栅等，驱动相关辅材结构性升级。 3、估值受光伏板块低迷拖累、持续高景气的储能 PCS。 #风险提示： 需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期。