煤炭行业：“反内卷”叠加需求旺季来临，煤价反弹支撑较强

#核心观点： 1、“反内卷”叠加用煤旺季来临，煤价反弹支撑较强。 2、中央财经委会议释放“反内卷”信号，市场期待政策驱动的产业变革。 3、煤炭行业基本面与2016年供给侧改革时期不同，当前需求承压，“反内卷”对煤价更多起稳定作用。 4、动力煤价格短期有望震荡上涨，焦煤价格受政策整治和需求预期支撑。 #投资建议： 1、中国神华、广汇能源（重点推荐）。 2、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、新集能源（有望受益）。 3、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、上海能源（有望受益）。 #风险提示： 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。