圆通速递(600233):Q3盈利显著改善,利润总额同比+39％-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入541.56亿元，同比增长9.69%；归母净利润28.77亿元，同比下降1.83%；扣非归母净利润27.74亿元，同比下降1.70%。2、2025年第三季度营业收入182.72亿元，同比增长8.73%；归母净利润10.46亿元，同比增长10.97%；扣非归母净利润10.08亿元，同比增长9.13%。3、第三季度单票归母净利润0.135元，环比增加0.015元；快递业务单票收入2.138元，环比增加0.019元，同比下降2.71%。4、第三季度快递业务量77.21亿件，同比增长15.05%，市场份额15.6%，同比提升0.2个百分点；前三季度累计快递业务量225.84亿件，同比增长19.40%，市场份额15.6%，同比提升0.3个百分点。5、第三季度利润总额同比增加39.31%；前三季度经营性现金流净额46.71亿元，同比增长14.41%；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金63.31亿元，同比增长34.10%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为44.75亿元、52.85亿元、61.84亿元，同比分别增长11.54%、18.09%、17.00%，对应市盈率分别为13.1倍、11.1倍、9.5倍。维持“买入”评级。 #风险提示：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降。