兰生股份(600826):Q3会展旺季驱动营收增长,内生外延稳步推进

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营收4.71亿元，同比增长38.00%；归母净利润1.24亿元，同比增长3.33%；扣非归母净利润0.56亿元，同比增长20.59%。2、2025年前三季度公司实现营收10.25亿元，同比增长10.00%；归母净利润1.81亿元，同比减少10.51%；扣非归母净利润1.17亿元，同比减少15.85%。3、第三季度为会展旺季，会展组织收入同比增加，驱动单季度营收增长及业绩增速同比转正，世界人工智能大会规模创历史新高，展览面积和参展企业数量同比分别增长34.6%、60%。4、前三季度公司主、承办17场展会，总规模超123.7万平方米；举办8场赛事活动，总参与人数超3.7万人；运营的上海世博展览馆共举办65场展会、活动，总租馆面积超783.02万平方米。5、公司旗下它博会移至国家会展中心举办，展览面积超10万平方米，战略并购天一智讯文化传播成都有限公司，双方将在展会品牌、行业资源等方面协作，深耕西部市场。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为0.43元、0.46元、0.49元，对应市盈率分别为24.8倍、23.2倍、21.5倍，维持增持评级。 #风险提示：宏观经济下行、外延扩张不及预期、金融资产公允价值变动风险。