中国巨石(600176):全球玻纤工业领导者,业绩实现探底回升-深度报告

#核心观点：1、公司是全球领先的玻璃纤维制造商，股权结构稳定，背靠央企大股东并拥有民企股东活力。2、公司产品多元，形成完整产业链布局，积极推进产品高端化战略，风电纱、热塑短切纱等高附加值产品销量快速增长。3、新兴产业如光伏边框、低空经济、新能源汽车、运动休闲、AI等驱动玻纤需求提升，新能源、轻量化和高端制造将成为未来需求增长主要驱动力。4、公司具备规模及成本优势，积极进行高端化转型和国际化战略，构建坚实竞争壁垒。5、2025年前三季度公司营业收入139.04亿元，同比增长19.53%；归母净利润25.68亿元，同比增长67.51%。单季度营收和净利润均实现同比增长，随着行业反内卷倡议推动价格企稳回升，公司通过技术优势和产品升级，未来盈利空间有望提升。 #盈利预测与评级：预测公司2025年-2027年EPS分别为0.8元，0.99元和1.13元，对应当前股价PE分别为20.1倍，16.3倍及14.3倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：行业产能投放超预期，产品价格回升低于预期。房地产及基建投资低于预期，带来行业需求下降。新能源及电子需求不及预期，带来下游需求不足。原材料成本上升，利润率下降。海外业务发展未达预期。