天山铝业(002532):Q3业绩表现亮眼,成长与红利兼具-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入223.21亿元，同比增长7.34%；归母净利润33.40亿元，同比增长8.31%。2、2025年第三季度公司实现营收69.94亿元，同比下降0.35%，环比下降5.53%；归母净利润12.56亿元，同比增长24.30%，环比增长22.41%，主要系铝价环比上涨叠加电力成本走弱所致。3、公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目推进顺利，部分电解槽计划于2025年11月底通电，最快12月可产出首批铝锭，2026年将全面释放产能。4、公司通过回购专用证券账户累计回购股份2370.52万股，占公司总股本的0.51%；并计划2025年度累计现金分红总额不低于当年实现的归母净利润的50%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年实现归母净利润分别为48.45亿元、59.05亿元、69.62亿元，同比分别增长8.7%、21.9%、17.9%；EPS分别为1.04元、1.27元、1.50元；对应2025年10月28日股价PE分别为12.4倍、10.2倍、8.6倍；维持“买入”评级。 #风险提示：铝价大幅波动风险、在建项目进展不及预期等。