银行行业：如何理解涉外收付和结售汇背离？－跨境流动性跟踪20251026

9 月套利交易回报率震荡上行，跨境资金小幅流出。9 月代客涉外收付

款逆差 220 亿元，逆差环比、同比分别走扩 450 亿元、4480 亿元，主

要由于资本与金融账户中证券投资逆差走扩，货物顺差仍处于历史同

期高位。分项来看，9 月货物贸易、证券投资涉外收付款顺差分别为

5720 亿元、-3382 亿元，环比分别变动+520 亿元、-1212 亿元，同比

分别变动+433 亿元、-4815 亿元。回报率上行驱动证券投资加速流出。

 9 月净结汇创 21 年以来新高。9 月银行代客净结汇 3678 亿元，环比、

同比分别上升 2644 亿元、468 亿元；测算结汇率环比、同比分别上升

1. 2pct、0.6pct；测算售汇率环比、同比分别下降 5.1pct、3.6pct。货物

及服务顺差增加，资本及金融逆差走扩。9 月货物、服务、资本与金融

净结汇为 5146 亿元、-811 亿元、-865 亿元，环比变动+2613 亿元、

+152 亿元、-322 亿元，同比变动+542 亿元、+255 亿元、-915 亿元