银轮股份(002126):Q3业绩符合预期,关注机器人及液冷业务兑现

#核心观点：1、公司前三季度累计营收110.57亿元，同比增长20.12%；归母净利润6.72亿元，同比增长11.18%；扣非净利润6.43亿元，同比增长17.17%。2、25Q3单季度营收38.90亿元，同比增长27.38%，环比增长3.69%；归母净利润2.30亿元，同比增长14.48%；扣非净利润2.19亿元，同比增长18.24%。3、25Q3毛利率19.39%，净利率6.94%，利润增速放缓主要受关税影响及国内客户价格年降压力。4、25Q3销售费用同比增加43%，主要因海外及新兴业务市场开拓费增加。5、公司上半年累计获得超200个项目，生命周期内预计新增年销售收入55.37亿元，积极拓宽热管理业务边界，数字能源与具身智能协同发展。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为150.63亿元、180.06亿元、210.86亿元，同比增长18.58%、19.54%、17.10%。预计2025-2027年净利润分别为9.8亿元、12.2亿元、15.2亿元，同比增长25.10%、24.24%、24.91%。公司主业稳健，第三、四曲线业务进展顺利，维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新业务推进进度不及预期。