迈为股份(300751):业绩符合预期,高效光伏技术与半导体设备构筑成长双引擎

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入62.04亿元，同比下降20.13%；归母净利润6.63亿元，同比下降12.56%。2、2025年第三季度营业收入19.91亿元，环比增长0.33%；归母净利润2.69亿元，环比增长16.22%。3、2025年第三季度毛利率35.69%，环比提升1.95个百分点；净利率10.71%，环比提升1.21个百分点。4、第三季度计提减值损失1.37亿元，环比下降36.28%；应收账款周转天数环比下降4天至184天。5、光伏设备领域推进HJT电池新技术，目标2025年底实现HJT组件平均功率780W；自主研发钙钛矿/异质结叠层电池整线设备，电池转换效率超过30%。6、半导体设备在后道键合领域布局丰富产品，前道刻蚀和薄膜沉积设备已完成多批次客户交付并进入量产阶段。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.9亿元、7.1亿元、8.3亿元，对应EPS分别为3.17元、2.53元、2.96元，当前股价对应PE分别为36倍、45倍、39倍，维持“买入”评级。 #风险提示：订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。