影石创新(688775):营收表现超预期,全景无人机有望于25Q4试售-25Q3业绩点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业总收入29.40亿元，同比增长92.64%；归母净利润2.72亿元，同比下降15.90%。2、2025年前三季度公司实现营业总收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95%。3、新品持续发力，25Q3推出GO Ultra，搭载更高配置传感器及AI芯片，支持4K60fps拍摄；25Q2推出的全景相机新品X5上市首日获得多平台销售第一。4、25Q3国内线上相机品类影石品牌销售额同比增长172%。5、公司计划多元拓展布局无人机产品，影翎Antigravity全景无人机公测进入尾声，预计25Q4实现部分区域市场试售。6、25Q3公司毛利率47.6%，同比下降6.7个百分点；归母净利率9.2%，同比下降11.9个百分点。7、公司持续加大战略投入，在研项目包括智能数码相机、可穿戴饰品相机、手持便携式VLOG相机、智能飞行机器人等。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为94.24、136.75、194.18亿元，同比分别增长69%、45%、42%；预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.40、15.14、21.75亿元，同比分别增长5%、46%、44%。暂不给予评级。 #风险提示：新品表现不及预期，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦及关税风险，涉美337调查及相关诉讼的风险，汇率波动风险，宏观经济不及预期风险。