裕同科技(002831):25Q3经营稳健,智能化进程加速推进

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入126.01亿元，同比增长2.80%；归母净利润11.81亿元，同比增长6.00%。2、2025年第三季度营业收入47.26亿元，同比下降3.66%；归母净利润6.27亿元，同比增长1.62%。3、2025年前三季度毛利率25.01%，归母净利率9.37%，同比提升0.28个百分点；第三季度毛利率28.74%，同比提升1.17个百分点，归母净利率13.27%，同比提升0.69个百分点。4、费用率持续优化，财务费用率提升主要系海外子公司本币贬值收益减少所致。5、投资收益增加主要系远期结售汇业务收益增长。6、智能工厂建设加速，多个工厂已投入运营、在建或规划中，推动自动化、信息化和智能化发展。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为188.05亿元、204.9亿元、220.94亿元，同比增长9.6%、9.0%、7.8%；归母净利润分别为16.86亿元、18.90亿元、20.83亿元，同比增长19.7%、12.1%、10.3%。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观环境的风险，市场竞争风险，原材料价格波动风险，核心人才流失风险，汇率波动风险。

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