综合金融行业：节后新发尚未回暖，保险市场结构性转型－理财产品跟踪报告2025年第11期（10月4日－10月17日）

#核心观点：1、银行理财产品新发数量环比变动不大，结构分化趋势减弱，固定收益类产品占比回落，理财公司发行占比明显减少。2、基金产品新发数量和规模均下降超过70%，呈现规模收缩、结构分化特征，被动化产品持续扩容但规模集中度下降，FOF与混合型基金成为避险资金主要载体，债券型产品发行遇冷。3、保险市场新发产品总量小幅收窄，结构继续调整，人寿保险重新确立主导地位，年金保险大幅减少，市场呈现传统险地位动摇、分红险比重提升的分化格局。4、万能险结算利率维持2.5%-3.0%稳态，行业正从规模驱动转向价值驱动，从利差驱动向投资收益驱动转型。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时