瑞芯微(603893):AIoT端侧布局加速,平台协同驱动高景气增长

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营收10.96亿元，同比增长20.26%；归母净利润2.48亿元，同比增长47.06%。前三季度实现营收31.41亿元，同比增长45.46%；归母净利润7.80亿元，同比增长121.65%。2、2025年前三季度公司毛利率为41.77%，同比提升5.28个百分点；研发费用率为14.34%，同比下降4.46个百分点。3、公司已推出RK182X端侧协处理器及新一代AI视觉处理器RV1126B，实现3B/7B参数级模型在端侧流畅运行。旗舰SoC平台RK3588与次旗舰RK3576带动汽车电子、机器视觉、工业控制、机器人等高景气赛道增长。4、根据GMI统计预测，2023年全球AIoT价值为108亿美元，预计2024至2032年复合年增长率为24.6%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年收入43.64亿元，归母净利润10.72亿元；2026年收入56.59亿元，归母净利润15.09亿元；2027年收入70.45亿元，归母净利润19.79亿元。维持“买入-A”投资评级。 #风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；贸易摩擦加剧。