新消费行业：泡泡玛特25Q3收入增速亮眼，品牌全球势能向上－周报（20251020－1024）

#核心观点： 1、潮玩行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求，中国IP文化加速渗透。 2、泡泡玛特25Q3收益增速亮眼，国内海外业务齐头并进，线上渠道与欧美市场增长显著，IP矩阵多元化发展。 3、黄金珠宝行业长期避险和投资优势凸显，金价短期震荡回调但长期价值看好，古法金与IP金饰引领新潮流。 4、运动户外行业在政策支持下消费活力持续释放，双十一大促中运动户外品类表现亮眼。 #投资建议： 1、泡泡玛特：25Q3业绩延续高增，海外市场爆发，IP矩阵多元化。 2、布鲁可：建议关注。 3、TOPTOY：建议关注。 4、乐自天成：建议关注。 5、老铺黄金：建议关注。 6、老凤祥：建议关注。 7、潮宏基：建议关注。 #风险提示：原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。