房地产开发行业：2025W28，7月首周新房成交明显下降，上半年土地市场分化演绎

#核心观点： 1、7月首周新房成交环比下降54.8%，同比下降20.2%，市场低迷。 2、二手房成交面积环比下降3.7%，同比下降7.2%。 3、申万房地产指数本周累计变动6.1%，领先沪深300指数5.30个百分点。 4、上半年300城住宅用地出让金同比+27.5%，成交面积-5.5%，结构分化明显。 5、本周房企信用债发行规模226.83亿元，净融资额34.78亿元。 #投资建议： 1、H股：绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产。 2、A股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份。 3、地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展、信达地产。 4、中介：贝壳。 5、物业：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余。 #风险提示： 政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。