学大教育(000526):合同负债快速增长,个性化龙头动力十足-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年1-9月公司实现营业收入26.13亿元，同比增长16.30%；归母净利润2.31亿元，同比增长31.52%。2、公司是个性化教育龙头企业，个性化学习中心超过300所，专职教师超过5200人。3、2025年1-9月公司毛利率33.86%，净利率8.67%，同比提高0.97pct；期间费用率为23.42%，同比下降1.9pct。4、2025年9月末公司合同负债达到12.04亿元，同比增长22.48%，较2025年6月末增长101.68%。5、公司积极发展职业教育、文化阅读和医教融合业务。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为32.23亿元、37.17亿元和40.88亿元，归属母公司股东净利润分别为2.46亿元、3.04亿元和3.52亿元，每股收益分别为2.02元、2.50元和2.89元。维持公司“推荐”评级。 #风险提示：政策变动、市场竞争加剧、名师流失、退费及股东减持等风险。