顾家家居(603816):25Q3业绩稳健增长,持续推进国际化战略

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77%；归母净利润15.39亿元，同比增长13.24%。2、2025年第三季度实现营业收入52.11亿元，同比增长6.5%；归母净利润5.18亿元，同比增长11.99%。3、2025年前三季度毛利率为32.38%，同比提升0.50个百分点；归母净利率为10.25%，同比提升0.4个百分点。4、2025年第三季度毛利率为31.42%，同比提升1.62个百分点；归母净利率为9.94%，同比提升0.49个百分点。5、公司拟投资112,372.85万元建设印尼自建基地项目，计划2025年三季度启动，建设周期4年，达纲时预计实现年营业收入约25.20亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为199.68亿元、214.03亿元、228.74亿元，分别同比增长8.1%、7.2%、6.9%；归母净利润分别为18.25亿元、19.78亿元、21.3亿元，分别同比增长28.9%、8.4%、7.7%。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济与市场波动风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，经销网络管理风险，国际需求变化风险，汇率波动风险。

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