通信行业：算力新起点－英伟达的四万亿

#核心观点： 1、英伟达市值突破4万亿美元，成为全球首家市值超4万亿美元公司，反映市场对AI算力的持续热情。 2、北美算力行情上涨的底层逻辑是AI技术迭代→需求爆发→数据反哺→模型加速形成的正反馈闭环，而非关税影响减弱。 3、大模型技术快速迭代（平均每7天更新一版）、成本大幅降低（如Gemini 2.5 Flash推理成本降低600%）推动下游需求增长。 4、token量激增（谷歌AI推理量达480万亿tokens，同比增长50倍）和应用场景拓宽（如Perplexity、Copilot等）形成数据飞轮效应。 5、国内光模块等AI硬件龙头将受益于行业高景气，凭借技术先发优势抢占市场份额。 #投资建议： 1、中际旭创、新易盛（光模块行业龙头） 2、天孚通信、仕佳光子、太辰光、博创科技、德科立（光器件“一大四小“） 3、东阳光（液冷环节） 4、其他建议关注标的：沃尔核材、精达股份、中兴通讯、紫光股份、英维克等（完整列表见原文） #风险提示： AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。