晋控煤业(601001):2025Q3业绩环比提升,现金充足、负债延续压降-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司原煤产量2618.51万吨，同比增加1.52%，商品煤销量2085.64万吨，同比下降5.50%。2、吨煤售价422.84元/吨，同比下降14.44%，吨煤成本262.22元/吨，同比基本持平，吨煤毛利160.62元/吨，同比下降30.87%。3、2025年第三季度原煤产量896.6万吨，环比下降4.17%，商品煤销量756.15万吨，环比下降5.87%，吨煤售价424.78元/吨，环比上升1.41%。4、公司货币资金139.42亿元，资产负债率同比下降8.88个百分点至21.17%。5、管理费用2.87亿元，同比下降22.35%，财务费用-0.21亿元，同比下降144.70%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为122亿元、128亿元、135亿元，归母净利润分别为19亿元、21亿元、24亿元，同比变动-32%、+12%、+12%。维持“买入”评级。

#风险提示：（1）下游需求不及预期风险；（2）安全生产风险；（3）政策监管力度超预期风险；（4）集团资产注入进度不及预期风险；（5）研究报告使用的数据或资料更新不及时风险。

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