登康口腔(001328):业绩稳增,关注新品表现

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营业收入12.28亿元，同比增长16.66%；归母净利润1.36亿元，同比增长15.21%；扣非归母净利润1.11亿元，同比增长19.78%。2、2025年Q3营收3.86亿元，同比增长10.49%；归母净利润5073万元，同比增长11.43%；扣非归母净利润4132万元，同比增长11.03%。3、2025年Q3公司毛利率45.90%，同比下降8.02个百分点；期间费用率33.32%，同比下降7.84个百分点；销售费用率25.51%，同比下降8.00个百分点。4、公司战略性放缓营销投放，注重费用投放效率，线上费用投放倾斜于电商大促节点与新品集中推广期间。5、公司推出新品重组蛋白牙膏，具备抗炎修护、强化牙齿等功效，与已有医研系列产品形成互补，覆盖抗敏、护龈、美白等多功效。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.02亿元、2.53亿元、3.22亿元，对应PE分别为33.3倍、26.5倍、20.9倍。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：行业竞争加剧风险、新品推广不及预期风险、营销投放效果不及预期、原材料成本波动风险