中煤能源(601898):成本管控＆价格回升,煤炭业绩保持稳健

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入1105.84亿元，同比下降21.2%；归母净利润124.85亿元，同比下降14.6%。2、2025年第三季度营业收入361.48亿元，同比下降23.8%，环比增长0.3%；归母净利润47.80亿元，同比下降1.0%，环比增长28.3%。3、煤炭业务方面，自产商品煤产量10158万吨，同比下降0.7%；销量10145万吨，同比增加1.1%；自产商品煤售价474元/吨，同比下降17.0%；单位销售成本257.67元/吨，同比下降10.1%。4、煤化工业务方面，聚烯烃销量98.4万吨，同比下降13.3%；尿素销量180.5万吨，同比增长19.5%；甲醇销量149.5万吨，同比增长24.0%。5、公司在建里必煤矿和新疆苇子沟煤矿预计2026年投产，带来产量增量；未来分红比例或具备较大提升空间。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为173亿元、184亿元、194亿元，每股收益分别为1.30元、1.39元、1.47元。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济形势存在不确定性；地缘政治因素影响全球经济；煤电相关行业政策的不确定性；煤矿出现安全生产事故等。

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