有色及贵金属行业：美关税扰动再起，或加剧金属价格波动－周报

#核心观点： 1、美国6月就业数据显示经济韧性，市场下调美联储降息预期，有色金属价格承压震荡。 2、美对等关税暂停期即将结束，政策不确定性叠加特朗普签署“大而美“法案，金价或延续波动。 3、工业金属淡季供需偏弱，价格受宏观因素影响呈现震荡，但中长期供给偏刚性，需求有望在政策宽松下改善。 4、贵金属方面，美元信用下降和指数走弱支撑金价上行空间，但短期受关税政策不确定性影响可能震荡。 5、工业金属全年供给偏紧，地缘政治风险加剧供给不确定性，下半年政策宽松或支撑价格偏强运行。 #投资建议： 1、紫金矿业 2、洛阳钼业 3、西部矿业 4、中国铝业 5、天山铝业 6、神火股份 7、云铝股份 8、山东黄金 9、山金国际 10、厦门钨业 11、中钨高新 #风险提示： 1、下游需求弱于预期 2、供给端大量释放 3、美联储降息进程不及预期