中科海讯(300810):Q3单季度减亏显著,信用减值损失大幅收窄

#核心观点：1、公司前三季度实现营收1.45亿元，同比-0.41%，归母净利润-7692.22万元，同比收窄16.27%。2、Q3单季收入4907.54万元，Yoy+24.35%，归母净利润-1224.51万元，同比减亏64.17%，环比减亏68.96%。3、Q3单季度毛利率为33.23%，Yoy+1.38pct，净利率-25.71%。4、Q3信用减值损失计提797.39万元，同比收窄74.77%，环比收窄80.67%。5、截至Q3公司合同负债达到1.58亿元，Yoy+97.5%，Qoq+41.15%。6、公司深化区域布局，设立全资子公司中科海讯海洋科技（广西）有限公司，与广西北部湾国际港务集团签署战略合作协议。7、公司推出股权激励计划，向78名激励对象授予不超过148.91万股限制性股票，归属条件包括2025年营业收入增长率不低于15%或净利润为正，2026年营业收入增长率不低于30%或净利润不低于2000万元。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为0.07亿、0.33亿和0.44亿元，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：下游需求波动风险，项目招标中标节奏波动，审价、应收账款回款进度不及预期带来业绩波动等。

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