千味央厨(001215):Q3动销环比改善,新零售渠道持续增长

#核心观点：1、公司2025年第三季度收入同比增长4.3%，归母净利润同比下降19.1%。2、2025年第一季度至第三季度累计收入13.78亿元，同比增长1.00%，归母净利润0.54亿元，同比下降34.06%。3、分渠道看，大B渠道和新零售渠道表现好于小B渠道，大B渠道增量来自火锅、烘焙类客户，小B渠道通过产品结构和客户结构优化进行调整。4、新零售渠道预计全年实现双位数增长。5、2025年第三季度毛利率21.18%，同比下降1.26个百分点，主要受产品结构调整及B端竞争影响。6、2025年第三季度归母净利率3.7%，同比下降1.1个百分点。7、公司主动控制销售费用，收缩无效投入，明确费用投放方向。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.8亿元、0.9亿元、1.1亿元，每股收益分别为0.80元、0.95元、1.12元，对应2026年41倍市盈率估值，维持“增持”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、动销不及预期、产能释放不及预期、成本上涨

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