赤峰黄金(600988):量价齐升,业绩表现显著改善-三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收86.44亿元，同比增长38.91%，归母净利润20.58亿元，同比增长79.26%；单季度实现营收33.72亿元，同比增长66.39%，归母净利润14.32亿元，同比增长115.45%。2、三季度矿产金产量3.95吨，环比增长15.68%，销售量3.9吨，环比增长13.7%；前三季度矿产金生产量10.71吨，同比增速-0.41%，销售量10.67吨，同比增速-2.56%。3、前三季度矿产金销售单价提升至729.58元/克，较上年同期增长44.13%。4、前三季度矿产金业务营业成本326.86元/克，同比上涨16.09%，全维持成本356.37元/克，同比上涨24.81%；加纳瓦萨金矿是成本上行主因，其营业成本1840.27美元/盎司，同比增长43.92%。5、五龙矿业选厂处理能力稳定提升至3000吨/天；吉隆矿业完成箕斗井提升改造；华泰矿业一采区复工项目完成可研报告；锦泰矿业一期工程顺利推进；金星瓦萨矿区加速推进地采主采区开拓；万象矿业卡农铜矿露天采矿项目顺利开工。

#盈利预测与评级：2025年-2027年预期公司的营业收入规模为132.20亿元、153.20亿元、171.02亿元，归母净利润为32.47亿元、40.81亿元、49.12亿元，对应EPS为1.71、2.15、2.59，维持公司“增持”评级。

#风险提示：美联储货币政策超预期转向、俄乌冲突超预期缓和、中美贸易摩擦力度超预期、美国经济表现超预期、公司矿产金产销不及预期、重点工程建设不及预期等。

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